產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向明晰化

　　品牌服裝主業(yè)：以完整產(chǎn)業(yè)鏈和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)為依托，通過(guò)品牌細(xì)分、品牌提升打造中國(guó)的國(guó)際品牌，實(shí)現(xiàn)品牌國(guó)際化戰(zhàn)略；房地產(chǎn)：整合房產(chǎn)業(yè)務(wù)，成立控股公司，爭(zhēng)取獲得獨(dú)立的融資平臺(tái)；股權(quán)投資，成立上海投資總公司，專業(yè)從事擬上市公司和已上市公司的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

　　收購(gòu)新馬，整合效果漸顯

　　收購(gòu)新馬，短期看，公司品牌服飾產(chǎn)品附加值提升，色織布面料業(yè)務(wù)得到拉動(dòng)；而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，走出國(guó)門(mén)后，增加了雅戈?duì)?16.39,-0.71,-4.15%,吧)國(guó)際并購(gòu)的機(jī)會(huì)，公司也有意通過(guò)國(guó)際并購(gòu)手段進(jìn)一步促進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)施。

　　拓展服裝內(nèi)銷(xiāo)渠道，實(shí)施品牌差異化

　　公司將加大內(nèi)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的投資力度，并逐步實(shí)施品牌細(xì)化、差異化經(jīng)營(yíng)，也包括代理一些國(guó)際品牌(如Hart Schaffner Marx)輔助經(jīng)營(yíng)。

　　房地產(chǎn)08年業(yè)績(jī)有望翻番

　　由于公司前期的積累和投入，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將厚積博發(fā)，未來(lái)三年是房產(chǎn)項(xiàng)目的集中交付期，08年業(yè)績(jī)有望翻番，預(yù)計(jì)08、09年公司房產(chǎn)業(yè)務(wù)收入分別為48億元、72億元，對(duì)利潤(rùn)的將會(huì)達(dá)到6.8億元和11.2億元左右。

　　股權(quán)投資，值得期待

　　隨著PE協(xié)會(huì)的成立，以及創(chuàng)業(yè)板推出在際，本土私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)將喜迎春天。公司目前正在積極組建專業(yè)的投資管理團(tuán)隊(duì)和完善投資管理體系工作，再加之公司一貫穩(wěn)健的投資作風(fēng)，我們認(rèn)為，未來(lái)股權(quán)投資業(yè)務(wù)收益，值得期待。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值

　　維持前期專訪調(diào)研時(shí)盈利預(yù)測(cè)，即：不考慮投資收益，我們預(yù)計(jì)07、08、09年公司每股收益分別為0.42元、0.67元和0.95元；考慮投資收益，并假設(shè)08、09年與07年有同等投資收益確認(rèn)，三年的每股收益預(yù)計(jì)為1.12元、1.37元、1.65元。公司三大業(yè)務(wù)估值結(jié)果小幅調(diào)整為31.15元，維持公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。